EN QUÉ HA FALLADO EL RESCATE GRIEGO

Este domingo toda Europa tendrá puesto un ojo en las elecciones de Grecia. El motivo de tanta atención es que dependiendo del resultado de estos comicios en el país heleno podría producirse su salida del Euro.

¿Cómo es posible que un país tan pequeño (tan solo 11 millones de habitantes y una economía que supone el 2,2 del PIB de la eurozona) pueda causar tantos problemas a la economía europea, sobre todo tras haber recibido un rescate equivalente al 75% de su PIB? Todo indica que algo se ha tenido que cometer agún error en ese rescate.

Las condiciones del rescate se basaron fundamentalmente en una política presupuestaria muy restrictiva a corto plazo, confiando en que el equilibrio de las cuentas públicas traería automáticamente el crecimiento económico, que al fin y al cabo es el objetivo básico de todo esto. Tras haber transcurrido 2 años desde el incio del rescate creo que podemos afirmar que el planteamiento era erróneo.

Un ajuste presupuestario tan abrupto trae como consecuencia directa una reducción del consumo y la inversión lo que provoca una contracción de la economía y una menor recaudación vía impuestos; dando paso con ello a una espiral de mayor ajuste presupuestario.

La estabilidad de las cuentas públicas es importante y trae crecimiento económico, pero a largo plazo; por lo que debería producirse al menos una revisión de las condiciones del rescate que flexibilizasen estas: menor tipo de interés, mayor plazo de vencimiento... Al fin y al cabo, El Banco Central Europeo presta dinero al 1% para que sea inyectado en la economía griega y a cambio les piden devolverlo al tipo del 5%, creo que hay margen para una suavización de las condiciones del rescate.

La flexibilización de las condiciones del rescate debería ir acompañada de una relajación en el período para conseguir los objetivos de reducción de déficit y deuda, intercalando como nuevos objetivos los de crecimiento económico y del empleo.

Las reticencias a esta flexibilización se vienen justificando por la pérdida de confianza de los mercados, pero el hecho innegable es que dicha confianza (vía prima de riesgo) no ha retornado a Grecia tras el rescate y la toma de duras medidas en pos del ansiado ajuste presupuestario. De momento los mercados nos han demostrado que se fían más del crecimiento económico y lo vemos claramente en España donde a pesar de las reformas hechas, la falta de crecimiento hace que la confianza en la economía española esté más baja que nunca en la era euro.

Todo esto va en referencia a la situación griega, pero vale para cualquiera de los otros países rescatados, incluida España.